大宗商品价格在2017年开启二次探底将是必然趋势

华创证券5日发布策略报告认为,对于商品价格的波动而言,2016年初以来大宗商品的上涨在性质上可以判定为产能去化过程中年度级别的反弹,而根据商品产能去化周期的特征,以油气和工业金属为代表的大宗商品价格在2017年开启二次探底将是必然的趋势。相较于第三库存周期下行期,实体经济和商品市场在这一阶段的二次探底是以更温和的方式完成,体现为产出缺口和商品价格相对平缓的回落,以及震荡下行中不断出现的月度甚至季度级别反弹。中美欧短周期依次见顶的格局更支持了这样的判断。

报告称,细分品种上,在二次探底过程中铁矿将先于工业金属触顶,工业金属内部则是铅、铜和铝依次回落。商品价格在顶部震荡,有序回落模式将在下半年对于A股市场产生积极影响。市场趋势上,在主动监管迎来高峰期后,将可能由2季度后期的监管趋缓的基础上进一步转向,从而使得A股迎来外部和内部流动性改善的共振。“流动性边际改善,经济不过度悲观”将是一个重要的超跌反弹窗口期。