美国政府关门隐忧制约美元价值回归
尽管美国政府收获沙特千亿美元订单“大礼包”,依然难改美元颓势。
截至5月24日19时,美元指数徘徊在97.24附近,盘中一度触及过去6个月以来的最低点96.7.
“美元近期持续疲软,一方面是美国总统政治风波引发市场的不安情绪,另一方面则是近期美国疲软经济数据正在暗示美国经济增速已经放缓,令市场怀疑美联储可能会放缓加息步伐。”布朗兄弟哈里曼(Brown Brothers Harriman)首席外汇策略师Marc Chandler向记者分析,目前金融市场正密切关注美联储即将发布的5月会议纪要,以此评估美联储6月加息的几率。此前,金融市场预计美联储6月加息的概率已从90%,骤降至70%。
不过,美国费城联储主席哈克(Patrick Harker)周二表示,今年6月加息存在明显的可能性,他赞成今年再加息两次,且在2018年继续保持这种步伐。
此番言论多少让美元指数稍稍得到提振。
“不过,美元下跌压力并未出现实质性的下降。”英国野村国际银行(Nomura Bank)外汇策略师Jordan Rochester向21世纪经济报道记者指出,9月美国政府关门风险依然令全球资本不敢贸然押注美元企稳反弹。
美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示,截至5月9日当周美元多头头寸跌至去年10月以来的最低水准。即便市场对美元6月加息抱有较高预期,但在一系列美国政治风险面前,大量资本依然选择对美元避而远之。
美国政府关门隐忧制约美元价值回归
在业内人士看来,美元指数之所以跌至过去6个月以来的最低值,很大程度归咎于欧元强势反弹。
最新数据显示,欧元区5月制造业PMI初值达到57,综合PMI初值为56.8,均创下过去73个月以来的最高点,这令金融市场对欧洲央行近期收紧货币政策的预期大幅升温。
受此影响,欧元兑美元汇率一度触及去年11月9日以来的最高值1.1267。由于欧元占据美元指数60%以上的权重,欧元上涨势必拖累美元指数进一步走低。
但美元持续走低,也令美元低估言论开始在金融市场迅速流传。
摩根大通最新报告指出,今年以来美元指数跌去5%,俨然处于低估状态——据两年期利率掉期走势与五年期估值回归分析测算,当前美元指数低估约4%。不过,报告同时指出,即便美元被低估,但现在并不是押注美元价值回归的好时机。
上周,摩根大通甚至关闭美元兑日元的看涨交易,理由是全球通胀压力缓解、美国债券收益率进一步下滑都将遏制美元指数上涨空间。
一家美国对冲基金经理告诉21世纪经济报道记者,相比通胀压力缓解与美债收益率下滑,对冲基金最关注的是9月美国政府关门风险。
5月初,特朗普签署1.1万亿美元临时支出法案以避免政府关门,但多家外媒报道,特朗普并不喜欢1.1万亿美元临时支出法案的谈判过程,甚至一度考虑否决议案。原因是这份法案修改了不少条款,包括撤销修建边境墙的费用开支等,这恰恰是特朗普竞选时所做出的重要承诺之一。
这也引发越来越多的对冲基金担忧,随着1.1万亿美元临时支出法案9月到期,一旦特朗普与共和、民主两党围绕政府预算法案又出现重大分歧,导致美国政府关门,美国经济发展前景势必遭遇重创。
领航资本亚太区首席经济学家王黔此前向记者透露,由于美国政府关门风险尚未明朗化,不少全球大型资产管理机构正悄悄调低美国经济增长预期。即便美国财长努钦表示今年若能实施税改、医改等法案,美国GDP增速有望达到3%,但不少对冲基金对此持怀疑态度,有些机构已经将美国GDP增速下调至2.4%-2.5%。
与此对应的是,越来越多大型资产管理机构也开始调低美元资产持仓比重。
上述美国对冲基金经理透露,原先不少对冲基金在去年11月特朗普大选获胜时,将逾80%仓位投向美元资产,现在这个比例基本维持在60%左右。
“即便美联储5月会议纪要释放很强的鹰派加息或激进缩表声音,如今多数对冲基金都不相信美元指数短期能重回100上方。”他指出。
人民币顶住“意外狙击”
值得注意的是,理应受益美元疲软而企稳反弹的人民币,此时遭遇意外的“狙击”。
5月24日,穆迪突然将中国主权信用评级从Aa3下调至A1,展望从负面调至稳定,此举增加了人民币的压力。
当天,在国际资本抛盘压力下,离岸市场美元兑人民币汇率(CNH)一度触及本周最高值6.8899.
“国际资本的策略,就是借助穆迪下调中国主权信用评级的机会,吸引更多跟风沽空盘,创造更大的套利收益。”一家香港银行外汇交易员透露。
不过,这波沽空未能持续。
“当离岸人民币汇率触及6.89一线时,多家中资银行纷纷大手笔买入1个月看涨人民币兑美元汇率的远期合约,支撑离岸人民币汇率企稳反弹。”上述外汇交易员透露。此外市场发现,香港7天期人民币HIBOR上涨108个基点,报在4.9668%附近,创下过去两周以来最高值,由此国际资本拆借人民币进行投机沽空套利的成本有所提高,迫使其中不少机构止损离场。此举显然收到不错的效果,截至5月24日19时,离岸市场美元兑人民币汇率徘徊在6.8790,远离6.89整数关口,基本令国际资本无功而返。
中国财政部明确表示,此次穆迪下调中国主权信用评级,是基于“顺周期”评级的不恰当方法。今年以来,中国经济仍然延续了去年下半年以来稳中向好的发展态势,一季度GDP增长6.9%,同比加快0.2个百分点,主要经济指标增长好于预期,经济结构持续优化,还将有望继续保持平稳较快增长。
“在中国财政部做出此番表态后,这轮沽空行动几乎偃旗息鼓。”上述外汇交易员表示。鉴于美元自身存在诸多不确定性,国际资本贸然沽空人民币套利的胜算其实并不高。
