大数据时代企业投融资创新发展 涉及科学技术问题

大数据时代企业投融资创新发展的问题,涉及许多前沿科学技术问题。

上世纪90年代初,我在中央党校读博期间,研究决策科学,和它包含的认识论。如何依据有效信息,科学作出决策。当时主要接受了美国西蒙教授的理论,他是一位诺贝尔经济学奖得主,提出了“有限理性”理论,认为人的理性是有限的,只能从有限的信息量中,寻找相对好的决策。比如,要买一枝鲜花,并不需要跑遍所有的花店;要找一个合适的爱人,并不需要与全世界的女人谈一遍恋爱。差不多就行了。

我同意这种观点,但说差不多就行了,未免有点过于悲观和消极,而且这个“有限”的量度到底是多少呢?我有些质疑。采用马克思唯物辩证法的观点,要从有限信息中寻找无限信息,从相对完美中寻找最好的决策方案。现在看来,我的观点是能够得到支撑的,这就是在大数据时代,依据互联网、云计算、大数据的强大功能,特别是人工智能,无限拓展和放大人脑功能,充分利用计算资源,并且灵活可控,省去许多繁杂的推理分析,直接获取答案,能够做出更好的决策,大数据时代提供了技术上的可行性。

那么,大数据、云计算、互联网(物联网是互联网的延伸)有怎样的关系呢?它向人类提供了一幅怎样的世界图景?按照我的理解,这依然是系统论、信息论、控制论理论体系的深化和拓展,由哲学层面、科学层面向技术层面进步,是一幅抽象的、虚拟的、时空的世界图景向可视的、物理的、可操作性的画面迁移、演变。可以分别来看:

(1)数据是信息的基础,是0和1,是对事物最原始的记录,是量化的信息。大数据(big date)就是海量的(volume)、高速的(velocity)、多样的(variety)、有价值(value)(对客户而言)的信息源泉或原始信息,它需要通过一种新的处理模式,一种专业化的加工方法,把这个信息宝藏采掘出来,变成更有决策力、洞察力和程序化的高效用的信息,这就要依赖于云计算。

(2)什么是云计算(cloud computing,clo)呢?用一个比喻来说,云计算就是天空云海一般的分布式计算架构及其统计能力,它通过分布式的处理、分布式的数据库、云存储和虚拟化的技术,把海量的信息库分成不同的群组,碎片化,满足不同客户决策、管理、运营需求。从这个意义上讲,大数据是云计算的新能源,云计算是大数据新能源的开发方式和技术手段。

(3)至于互联网,就更好理解了。它是凭籍计数机群,为大数据和云计算提供一种网络渠道,一种机器智能载体,大数据和云计算要通过互联网这种工具得到处理、传输和存储。这是一种立体的、非线性、非加和的、复合的虚拟结构的美,产生巨大无比的性能和功能,形成一种新的机制(结构和功能的结合),但这种结构不是单纯设计出来的,而是经过不同阶段演化而来的。

接下来,在大数据时代,企业投融资将面临什么问题?或者说,会出现什么样的局面呢?现在国家大力倡导大众创业、万众创新,这是具有非凡的前瞻性的,是一个大的战略性的布局,我认为,大众创业、万众创新只是这篇大文章中的上篇,还应该有全民投资、天网(全面)监管的下篇,这样强调,这样布局,才是完整的。在这四个提法之间,后两个是我发明的,有内在的严密的逻辑关系。

(1)大众创业。不仅是号召,需要从13亿人口中发掘数据,找出适合创业的人群,潜在的创业者,不同年龄、不同背景、不同地区、不同贫富,解决他们创业的决心和态度,解决创业的业态、路径,以及成效,建立起创业群体的数学模型。

(2)万众创新。创业除了少量业态和模式需要复制和单纯量的扩张外,主要需要创造。经济学家熊彼特说,创业就是创新。他把创新分为五种情况:开发新产品,或改良原有产品;使用新的生产方法;发现新市场;发现新的原料和半成品;创新新的产业组织。把新的生产要素重组成新的生产体系,建立起新的生产函数,这就是创新。我们现在做的企业转型升级,供给侧结构性改革,经济结构调整,发展战略性新型产业,管理制度改革等,都属于创新。但是,创新会有巨大风险,特别是小微企业,成立前七年,处于死亡谷底,随时可能失败。技术开发不成功,产品市场打不开,资金链断裂,管理团队跳槽和散伙等。沿用传统的应用性能问题排查、定位和管理,势必不经济,这就需要运用大数据时代的工具(包括物联网)来解决,或者交给专业的第三方应用性能管理服务提供商来处理。

(3)全民投资。就大多数创业者和创新者而言,并不能赤手空拳进行,需要一定量的资本支持,而且需要在不同的发展阶段进行阶梯式融资。比如,在第一个阶段,创业阶段,有创业的理想和激情,有好的商业计划书,或有一个好的商业机会,但没有钱,就需要寻找天使投资。谁是天使投资呢?传统上是三个F.family(家庭);friend(朋友);fool(傻瓜)。后续阶段,还需要风险投资、战略投资、策略投资、产业投资,等等。在这个由于信息不对称而导致至少表面上资本短缺的时代,就需要通过大数据、云计算、互联网,把资金需求方与投资方精准联系起来,尽可能直接对接。

(4)天网监管。天网监管也就是全面监管。大家可以想象,在资本市场比较发达成熟的国家里,连公开发行证券的市场都不容易监管好,出了那么多问题,还发生了金融危机,如果在一个新兴加转轨的国家实行全民投资,它的风险该有多大!监管该有多大的困难!这除了需要建立一种权威、高效、全面、统一、灵活的监管体制外,的确还需要“冰冷的机器”和“无情的面孔”,借助于大数据、云计算、互联网等手段,依法监管,全面监管,严格监管,尽可能消除监管空白、监管重复和监管套利情况。

最后,回到大数据时代企业投融资创新发展问题。看看有哪些创新发展思路可以设想、借鉴、探索、试验,至少可以在理论上研究、思考。用几个基本的问题,抛砖引玉。

(1)大众筹资。众筹是创业者或其团队通过互联网等非标准化金融中介向大众募集资金,把自己的梦想和创意变成视屏、文字、图片等信息数据,向投资人展示,并且设定目标金额和时限,为其文化、社会或商业项目融资。当目标金额在目标期限内完成,才算众筹成功,网站会抽取一定比例的服务费,投资者获取约定的报酬。这是一种“一对多”的融资模式。众筹主要包括项目众筹、股权众筹、股权交易所众筹、债券众筹等类型。2015年3月25日,美国SEC发布JOBS(初创期创业企业推动法案)法案第四章+条例细则,允许成长型企业面向大众融资最多5000万美元。2015年9月26日,我国国务院发布《国务院关于加快构建大众创业万众创新支撑平台的指导意见》,通过10个方面30项措施支持众创、众包、众扶、众筹。截至2015年7月31日,中国共有股权众筹平台113家。世界银行预测,到2025年,全球众筹融资将达3000亿美元,其中中国为500亿美元。

(2)网络借贷。网贷又称P2P网络借贷,是借贷双方不以银行等金融机构为媒介,而直接通过有资质的互联网平台(第三方平台)进行交易,自由竞价,撮合成交,实现利率、期限等方面的匹配,没有财产担保和抵押,只是通过人脸识别技术和大数据信用评级发放贷款。出借人收取利息,承担风险;借款人到期偿还本金;网贷公司收取中介服务费。它是一种“点对点”的资金交易模式,打破了地域和时间限制,在特定规则的基础上,扩大了借贷空间。运营模式主要有传统P2P模式和债权转让模式两种。2015年7月我国央行等十部会联合发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》和同年12月28日银监会等部门发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》(征求意见稿),网贷行业开始得到规范发展。截至2015年9月,我国网贷平台达2417家,贷款余额达3176.36亿元,同比增长391%,环比增长14&。

(3)在线供应链金融。它是金融业与供应链实体企业之间,通过信息流、资金流、物流“三流合一”共享,开展以供应链管理为基础的金融业务,即对供应链内部结构分析,运用自偿性贸易融资的信贷模型,对供应链的不同节点进行授信支持和其他融资,是一种复杂性金融创新产品。它具体包括电子商务交易、在线支付、交易融资和物流管理等多个环节,把单个企业不可控风险转变为供应链企业整体的可控风险。目前主要有银行供应链金融2.0、电商供应链金融、基于电商平台的银行供应链金融三种类型;有应收账款融资、保兑仓融资、融通仓融资等业务类型。据前瞻产业研究院报告,我国供应链金融市场规模目前已经超过10万亿元,预计到2020年,可达近20万亿元。

(4)区块链金融。许多年前,有人提出将所有的货币编号,每一个流转环节都能查到,就能消除金钱犯罪,包括贪腐。现在区块链金融就能更简单地解决这个问题。区块链金融可以理解为一个基于计算机程序的金融总账户,可以记录在区块链上发生的所有交易,包括交易的每一个节点和痕迹,它具有去中心化、信息高度透明、不易被恶意篡改、数据可追溯等优点。这种分布式数据库包含点对点交易,最适合于证券交易、结算和清算。美国两大交易所每年清算和结算费用高达650亿-850亿美元,如果采用区块链金融技术,可以大大节省费用,还可以有效查处违规犯罪记录。目前高盛、美国银行、瑞士银行(UBS)等40多家银行正在组织研究。澳大利亚交易所(ASX)、纳斯达克、伦敦证券交易所等也在认真研究。

(5)特别目的收购上市(SPAC)。也叫空头票据公司。这也是美国采取的一种证券发行方式。有资格的金融家自己拿钱注册公司,经过SEC批准,该公司可以公开发行股票,但此时的公司没有业务,也没有商业计划书,等筹到资金后,须在18个月里找到一家不错的公司合并。如果完成不了并购,公司将被注销,投资者的钱要退回去,而自己的钱就打了水漂。这种公司须遵守美国1933改革后的419条例,公司资本金在500万美元以上,至少1500万普通股和100万优先股,发行价每股不低于5美元。采取这种方式,美国早期也发生了不少欺诈事件,后来一步一步规范起来。中国境内的奥瑞金种子公司等数家公司采取这种方法在美国上市。我想到这种方法,可能也适合我国的新三板,先让少量有实力的私募股权基金成立公司挂牌,先承担风险,然后去寻找企业合并。如果先让所有企业挂牌,可能有挂牌后仍然融不到资的风险。

(6)交易所跨境互通互联。根据公开的消息,我国去年已经实现沪港通,今年力争推出深港通,正在研究沪伦通。适应人民币国际化趋势,互联网的广泛运用,在大数据时代,可以考虑在取得经验的基础上,实现更多更广的交易所跨境互通互联,不仅限于成分股,可扩大到所有股票;不仅限于二级市场交易,可延伸至一级市场发行。这样有助于扩大中国企业融资上市,充分利用境内境外两个市场、两种资源,更好更快地发展;也有利于中国居民(QDII2)跨境投资,在全球配置资源,进行多元化产品和市场组合投资,对冲风险。相信在大数据时代里,基于以上讲的“云大互物”工具,企业投融资会出现更多更好的新生事物。